Фильтры ГЧП — это не про фильтры

На днях модерировал сессию о новой волне фильтров для проектов ГЧП — общеэкономических и отраслевых. И поймал себя на мысли, которой хочу поделиться и верифицировать её с вами.

Это не реформа документов. Это смена экономики концессий.

Если собрать пазл — бюджетные ограничения, усиление контроля за деньгами, появление оценки социально-экономической эффективности и сравнительного преимущества для концессий, секторальные экспертизы и пр. — складывается единая логика: нам предлагают делать более коммерчески эффективные концессии и принимать риск спроса на инвестора, в том числе риск трафика, который десятилетиями был «красной линией» концессионной модели дорожных проектов.

И тогда главный вопрос рынка перестаёт звучать «как пройти новые фильтры». Он звучит иначе: как сделать концессии коммерчески эффективными в новой конфигурации рисков и бюджетных ограничений?

Государство добавляет инвестору риски — но не достраивает вторую половину контура:

• нет инструментов формирования дополнительной коммерческой выручки (земля, сопутствующий девелопмент, смежные сервисы, тарифные коридоры);

• механизм донастройки взаимных обязательств при изменении вводных через особые обстоятельства остаётся по-прежнему реактивным, а не системным.

Получается асимметрия: риски — расширяются, доходные опции и компенсационные механизмы — нет.

Дальше имеет смысл обсуждать не «фильтры vs инвестор», а архитектуру коммерческой модели концессии:

• монетизация прилегающих активов,
• более гибкие тарифные механики,
• эквалайзер сдержек и противовесов,
• «лёгкие» эксплуатационные концессии (без капгранта),
• перераспределение трафик-риска через гарантии и хеджирующие конструкции.

Больше полезных материалов о рынке инфраструктурных проектов и ГЧП в наших каналах в Telegram, MAX и ВКонтакте.